继奶粉原料供应商科拓生物成功登陆创业板后，另一家被伊利、新希望等乳企“托起”的无菌包装供应商——山东新巨丰科技包装股份有限公司（简称“新巨丰”）向创业板二度发起冲击。
证监会官网近期披露的招股书显示，新巨丰是目前国内最大的内资控股无菌包装企业，近三年业绩连续走高，2019年在国内液态奶无菌包装市场的销量份额为9.2%。这一成绩背后，是国内液奶产业的快速发展，以及伊利、新希望乳业、辉山乳业、欧亚乳业等大客户的支持。
不过，想在利乐、SIG集团等外资企业长期主导的无菌包装市场吃掉更多份额，对于新巨丰来说并非易事。如何摆脱对大客户伊利的严重依赖，也是监管部门对新巨丰此次闯关上市首要关注的问题。
七成营收依赖伊利
招股书显示，新巨丰成立于2007年，主营业务为无菌包装的研发、生产与销售。按招股书解释，无菌包装可以有效保存液体的营养成分，且因无需冷藏、保质期长、遮光、隔热、无菌、成本低、便于运输等特点，被广泛应用于液态奶和非碳酸软饮料等食品的包装容器中。
早在2017年6月，新巨丰就曾向证监会递交IPO申请文件，后于2018年5月撤回，首次闯关失败。此次发行，新巨丰拟募资5.4亿元，用于50亿包无菌包装材料扩产项目、50亿包新型无菌包装片材材料扩产项目、研发中心（2期）建设项目等。
据招股书，2018年-2020年，新巨丰营收分别为8.6亿元、9.35亿元、10.14亿元，归母净利润分别为8644.23万元、1.16亿元、1.69亿元。其中，液奶无菌包装营收占比在2020年超过97%。
业绩增长背后，与股东兼大客户伊利的贡献不无关系。招股书显示，2015年，伊利通过增资持有新巨丰20%的股权，后经其他股东增资稀释，持股比例降至18%。2019年10月，伊利将其持有的新巨丰10.26%股权、2.94%股权分别转让给苏州厚齐、BRF（黑河食品投资基金有限公司），并于2020年3月完成工商变更备案。截至招股书签署日，伊利持有新巨丰4.8%的股份，不再构成关联交易。
新巨丰对伊利的业务依赖引起了监管部门关注。2018年-2020年，新巨丰对伊利的销售额分别为6.37亿元、6.8亿元、7.11亿元，占公司主营业务收入的比重分别为74.44%、73.13%、70.77%。在第三轮审核问询函中，深交所要求新巨丰对相关风险进行说明。
新巨丰表示，尽管公司对伊利的依赖较高，但伊利作为国内液态奶行业龙头本身不存在重大不确定性。2017年-2019年，伊利液态奶市场份额分别为23.4%、29.2%、32.7%。双方建立了12年的长期稳定合作关系，且客户集中具有行业普遍性，新巨丰在客户稳定性与业务持续性方面没有重大风险。
扣除伊利的业绩贡献，新巨丰2018年-2020年的营收分别为2.24亿元、2.55亿元、3.04亿元，扣非后净利润分别为2739.76万元、3306.83万元、5147.56万元，仍符合“最近两年净利润为正，且累计净利润不低于5000万元”的上市标准。
针对客户集中情形，新巨丰回应深交所问询称，无菌包装应用进入创新高峰期，有利于公司拓展非碳酸饮料、罐头类食品、宠物食品、食品汤汁其他行业知名客户。此外，新巨丰逐步拓展海外市场，目前已在新加坡设立子公司。募投项目实施后，新巨丰将新增50亿包“胚式无菌包装”生产能力，在无菌包装领域产品将更为多元化。
